南カリフォルニアのインフィル工業市場に支えられ、通期は空室率96.5%の同一物件ポートフォリオを維持し、478件・1,040万平方フィートの新規・更新リースを獲得、賃料スプレッドもGAAP23.4%、現金10.7%と堅調でした。一方で通期は2025年の経営陣交代に伴う費用や非現金費用が重荷となり、開発エクスポージャーの抑制と資本配分の見直しを進めています。足元四半期はリーシングは強かったものの、賃貸市場では空室率上昇と純吸収のマイナスが続き、貿易・関税政策や金利、インフレを巡る不透明感がテナント判断に影響しています。