通期は、2022年の急速な金利上昇とインフレ・政策不透明感でAgency RMBS市場が大きく下押しされ、利回り商品としての環境は厳しい状況でした。一方、2025年3四半期はFRBの金融緩和への転換や市場心理の改善を背景に、Agency RMBSが好調に推移し、経済的自己資本利益率は10.6%まで上昇。スプレッド縮小と金利ボラティリティ低下が追い風となる一方、長期金利の反発で一部高クーポン銘柄は前期ほどの伸びに鈍化し、今後は追加利下げや低下する調達コストの効果が注目されます。